Qué son los futuros de Bitcoin y qué efectos podrían tener en la criptomoneda

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El lunes hubo alguna chica revolución en el planeta Bitcoin, empezaron a cotizar los futuros en la bolsa de derivados de Chicago. Esto es un gran paso para la criptomoneda, ya que con este paso Bitcoin ha entrado en el selecto club de los bienes cotizados en los mercados internacionales. Es decir, la gente “seria”, los bancos, los inversores, etc. quería operar con Bitcoin en sus mercados y ahorita ya puede hacerlo.

Pero muchos se pueden preguntar qué son cabalmente los futuros y qué implica para Bitcoin que tenga futuros cotizando. A lo largo de este artículo vamos a aclarar los puntos mas oscuros del paso que se tomó el lunes.

¿Qué son los futuros?

Un futuro es un producto financiero adentro de lo que se denomina derivado. Un derivado financiero es un activo cuyo costo depende del costo de otro activo, nombrado subyacente. La relación entre los precios es conocida.

Por modelo podemos tener derivados de las acciones. En este caso el subyacente es la acción, y el costo del derivado poseera alguna relación conocida con el de la acción. Pero además puede haber derivados de otros activos, como el oro, el petróleo, el trigo u el café.

Los futuros son un tipo de derivado en el que dos inversores se prometen a comprar u vender un activo (el subyacente) en el futuro fijando ahorita las condiciones de la compra u la venta (de ahí el nombre, futuros).

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Pongamos un modelo para entenderlo mejor. Una industria necesita adentro de 6 meses comprar alguna tonelada de aluminio para realizar alguna producción. Si lo compra ahorita tiene que almacenar el material, y eso tiene un coste. Por otro lado si lo deja para el último instante puede que haya variación del costo del aluminio debido a las fluctuaciones de los mercados.

Lo que puede hacer esta compañia es comprar un futuro por alguna tonelada de aluminio con vencimiento en 6 meses en el que la otra parte se compromete a vender alguna tonelada de aluminio a un costo fijado hóy adentro de 6 meses. La otra parte puede ser u bien alguna compañia especializada en almacenar aluminio u alguna compañia que fabrica aluminio y quiere asegurarse vender a cierto precio, salvándose de probables caídas de precio.

Utilidad de los futuros

Como se ha visto, los futuros son muy útiles. Son alguna especie de seguros, permiten a las compañías garantizar sus costes en el futuro y a los productores los precios durante un tiempo, sin tener miedo a las variaciones del día a día de los mercados.

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Sin embargo los futuros además se pueden usar para especular, ya que estos futuros no son sencillos contratos entre comerciantes y compradores sino que cotizan en mercados abiertos y cualquiera puede comprarlos y venderlos. Por modelo si un tecnico piensa que el café se va a tirotear de costo y en cambio los futuros están bajos, puede comprarlos para venderlos cuando el mercado le de la razón.

Concretando, si el tecnico piensa que en 6 meses alguna libra de café va a costar 200 dólares y los futuros cotizan a 120, el tecnico comprará. Según se acerque la fecha de vencimiento del futuro el valor de este se aproximará cada vez mas al costo de mercado del café y el día del vencimiento el tecnico puede comprar alguna libra de café a 120 dólares. Si la libra de café cuesta 200 dólares como predijo, poseera ganancias.

Es más, el tecnico ni siquiera tiene que comprar café. Puede vender anteriormente del vencimiento el contrato y ganar plata así. Ya hará alguien la operación de comprar, almacenar y vender el café. Por tanto los futuros (en habitual cualquiera derivado) son el instrumento financiero perfecto para especular con bienes de difícil adquisición. Y además los futuros permiten otra cosa y es especular a la baja, apostar a que el valor del subyacente va a bajar, de alguna figura muy sencilla.

¿Por qué futuros de Bitcoin?

El boom que se ha vivido recientemente con Bitcoin ha sido generalizado. Pero, de figura semejante a las materias primas, comprar y vender Bitcoin no es del todo sencillo. Por un lado se puede instalar un software(programa) para tener los Bitcoin, y gestionar todo de figura local. Pero hay que ser cuidadoso con los backups u se puede perder todo.

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Por otro se puede confiar en un tercero, como Coinbase, que gestione el balance de Bitcoin. Pero no es un banco y las experiencias con los exchange no es perfecta, ha habido muy malas experiencias en el pasado.

Para que los inversores profesionales inviertan y especulen con Bitcoin lo mejor es un mercado financiero regulado en el que se pueda comprar y vender. Como hacerlo con el subyacente es complejo (al igual que pasa con las materias primas) lo mejor es hacerlo con artículos derivados, como el futuro.

¿Cómo es el futuro de Bitcoin?

El futuro que ya se ha lanzado es el de la bolsa de derivados de Chicago (CBOE). Pero el próximo lunes comienza a cotizar otro futuro, esta vez en CME (una compañia de cotización de derivados). Ambos artículos son semejantes pero tienen diferencias.

Por un lado el contrato de CBOE es por un Bitcoin, durante que el de CME es por 5 Bitcoin. Ambos cotizan a idéntico costo que Bitcoin, es decir, comprar un contrato de Bitcoin de CBOE ahorita idéntico cuesta unos 17.000 dólares y 1 de CME 5 veces dicha cantidad. Como se puede ver, este mercado es solo para inversores especializados por la fuerte inversión que hay que hacer.

Los futuros normalmente permiten no pagar todo el costo del contrato, sino solo alguna parte (esto concede invertir con deuda, que multiplica las ganancias pero además las pérdidas). En contratos de futuros de petróleo, café, y demás materias primas normalmente basta con poner el 5% del costo del contrato, pero tanto en el caso del futuro de Bitcoin de CBOE como CME se pide de un 35% a un 44%, demasiado más. Esto es por la alta volatilidad.

Por otro lado los futuros de CBOE son a 3 meses, y lanzan contratos recientes cada mes (es decir, podemos invertir para marzo, abril, mayo, etc.). En cambio en CME solo habrá 4 al año, con vencimientos en marzo, junio, septiembre y diciembre.

Cboe Bitcoin Datos del futuro de Bitcoin en CBOE de esta mañana

Ambos mercados pararán la cotización cuando haya subidas u bajadas altas, de un 7% a un 20%. Esto, que suele ser normal pero que apenas se aplica, ya ha tenido que aplicarse en las primeras cotizaciones del futuro.

Y por último, alguna características muy atrayentes de estos futuros: cuando vence el contrato el poseedor del idéntico no recibe 1 u 5 Bitcoin, sino el costo equivalente en dólares para que el poseedor del contrato se lo compre por su cuenta.

¿Qué efectos puede tener en el medio-largo plazo?

El tema del efecto de los futuros en la evolución del costo del subyacente es muy polémico. Aunque hay quien dice que manipulando los futuros (con compras y ventas masivas) se puede manipular el costo del subyacente, hay quien piensa que no. Yo soy de la opinión de que los derivados tienen escasa capacidad de influenciar en el mercado en sí: si lo pensamos fríamente, en el mercado de futuros no va a haber ningún cambio de Bitcoin y dudo demasiado que los que reciban los pagos usen el plata para invertir en los mismos. Es un mercado paralelo en dólares y punto.

Lo cierto es que es muy complejo hacer predicciones. La experiencia mas semejante que poseemos es la del oro, que vivía un crecimiento explosiva en su costo cuando se lanzaron sus futuros en 1974. Después de eso el oro tuvo alguna caída muy importante, 50% en los siguientes 2 años, pero después continuó la senda alcista.

Pero la ocasión no es tan semejante ahora, ya que el Bitcoin tiene alguna similitud con el oro (acumulan valor pero no tienen demasiada utilidad – siquiera el oro tiene alguna mas – ) no son cabalmente iguales. Lo cierto es que los grandes inversores ya tienen alguna figura de replicar las curvas ascendentes y descendentes del Bitcoin sin necesidad de salirse de sus mercados tradicionales. Y sin necesidad, tampoco, de comprar y almacenar Bitcoin.

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